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上市8年仍未实现盈利 特斯拉或选择“赎身”退市

8月10日消息,据美国财经网站CNBC报道,据知情人士透露,特斯拉董事会计划下周与财务顾问会面,正式商讨该公司首席执行官埃隆路马斯克(Elon Musk)提出的私有化建议。

当地时间周二,马斯克在推特上表示,他正考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化,且资金已落实到位。这一消息震惊了市场,受该消息刺激,该公司股价当天暴涨11%,至379.57美元。

特斯拉拒绝就资金是否落实到位发表评论,这引发了外界的猜测,认为马斯克承诺的资金并未落实到位,美国证券交易委员会(SEC)已要求马斯克和特斯拉提供更多的信息。

知情人士表示,特斯拉董事会可能会要求该公司董事长兼首席执行官马斯克回避,因为该公司正准备评估他的私有化提议。

一位知情人士表示,该公司董事会已经告诉马斯克,他需要成立自己独立的顾问团队。

上市8年仍未实现盈利,迫于种种压力,特斯拉或选择“赎身”退市。

8月8日凌晨,特斯拉CEO埃隆·马斯克在推特放出爆炸性消息,称考虑以每股420美元的价格私有化特斯拉,并表示会创建专用基金,使股票持有者能够继续持有该公司股票。同日,特斯拉股价上涨11%至379.57美元。

为什么“赎身”

马斯克在发送给员工的内部信解释,“私有化”是为给特斯拉创造最佳运营环境。

一旦实现私有化,特斯拉将不用再受华尔街“摆布”:没有股价顾虑、不必对抗做空,更不必定期发财报对外披露数据;所有人更专注执行、集中于长期任务,公司运营也会更自由高效。当然,特斯拉不希望股东吃亏,私有化后持股员工依然可以定期交易手里的股票,只是流动性没那么高。

简言之,马老板的意思就是:像特斯拉这样拥有远大抱负的公司,上市公司的身份太束手束脚了,现在我要自己干,相信特斯拉的,跟我走,不相信的,拿钱走。

《特斯拉私有化》(特斯拉全员信)

今天早些时候,我宣布我正在考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化。我想让你知道我的理由,以及为什么我认为这是最好的前进道路。

首先,最终决定尚未作出,但这样做的原因在于可以为特斯拉创造最佳运营环境。作为一家上市公司,我们的股票价格会剧烈波动,这会令特斯拉的所有工作人员分散精力,因为所有员工都是股东。

作为上市公司还会受到季度收益周期的影响,这给利特拉带来了巨大的压力,迫使我们做出可能符合特定季度的决策,但却未必符合长期利益。

最后,作为股票市场历史上做空力量最强的股票,上市也意味着有大量的人有动机攻击特斯拉。

从根本上讲,我相信当每个人都专注于执行,当我们能够专注于长期使命,当人们没有不正当的动机来试图破坏我们所有人都想要实现的目标时,我们便可处于最佳状态。

对于像特斯拉这样具有长期前瞻性使命的公司来说尤其如此。SpaceX就是个绝佳的例子:它在运营上更有效率,这主要是因为它是私有公司。这并不是说特斯拉应该长期保持私有化状态。在未来,一旦特斯拉进入一个较慢的、更可预测的增长阶段,就可以回归公开市场了。

以下是我所设想的私有化对所有股东(包括我们所有员工)的意义。

首先,我构建这项方案的时候会让所有股东都有选择权。他们既可以成为私有化后的特斯拉投资者,也可以以每股420美元的价格放弃股票,这比我们的第二季度财报发布后的股价溢价20%(之后已经上涨了16%)。我希望所有股东都能留下来,但如果他们愿意放弃,也可以通过不错的溢价来实现。

第二,我的目的是让所有特斯拉员工都继续成为公司的股东,就像SpaceX一样。如果我们要私有化,员工仍然可以定期出售股票并行使期权。这样一来,你们仍然可以分享所有人都在努力建立的公司所不断增长的价值。

第三,此举的目的不是合并SpaceX和特斯拉。他们将继续拥有独立的所有权和治理结构。然而,特斯拉所设想的结构在很多方面与SpaceX结构类似:外部股东和员工股东大约每六个月就有机会出售或购买。

最后,这与为我自己积累控制权无关。我现在拥有该公司约20%的股份,我也并不认为在交易完成后会发生很大变化。

从根本上讲,我正在努力实现让特斯拉可以在最佳状态下运作,尽可能地避免分散注意力和短期思维,尽可能帮助我们所有投资者(包括我们所有员工)减少变化。

这项私有化提案最终将通过股东投票来确定。如果这个过程按照我们设想的方式结束,私有化之后的特斯拉最终将成为我们所有人的巨大机会。无论哪种方式,未来都非常光明,我们将继续为实现使命而奋斗。

感谢,伊隆。

自由的代价

首先,私有化需要大量的资金。按每股420美元计算,特斯拉退市交易规模将高达720亿美元——这将成为有史以来规模最大的退市交易。马斯克在声明中并没有提及特斯拉退市所需要的资金来源。

其次,日后筹钱募资更有挑战,特斯拉私有化之后将无法继续在公开市场募资,而且再上市的门槛会更高。在国内,别人为了融资都在忙着上市,尤其在A股上市的公司几乎不会私有化,A股一般严进宽出,大量企业在上市前的一刹那是表现很好的,上市再退市,想再上来那就不一定能行了。

私有化特斯拉,无疑是令人意外的一步险棋。其背后也意味着,马斯克终于承认特斯拉想要在短期内改变不盈利、烧钱的颓势,很难。

挑战重重

5天前,特斯拉刚刚公布了2018年最新财报。今年第二季度,特斯拉营收40.02亿美元,净亏损7.175亿美元,与去年同期的3.364亿美元相比,亏损幅度进一步扩大,创历史新高。如果加上今年一季度净亏损的7.846亿美元,特斯拉半年已经亏损15亿美元。

自8年前上市以来,特斯拉的股价可谓一路开挂,上涨了20倍。虽然其市值(按星期一收盘价计算,特斯拉市值约为580亿美元)超过了利润始终相当稳定的福特和通用汽车,然而该公司却仍未实现盈利。

为了让特斯拉成为一家能盈利、产量高的汽车公司,马斯克一直面临着巨大的压力,长期以来,这似乎是一个空洞的承诺。实际上,造车的复杂程度远远超出了他的想象。

吉利集团董事长李书福曾对特斯拉一针见血地评价:“汽车工业是一个大规模产业,造一台漂亮的车不难,难的是里面涉及到很多配套技术的应用、基础设施的形成、基础能力的形成,包括芯片、包括操作系统、包括整个网络系统,都需要形成一个非常严谨的配合和闭环。这些正是特斯拉所不具备的,也是它的最终目标。人们之所以花那么高的估值买特斯拉的股票,不是因为它造了那几辆车,买的是它这个能力的形成。”

特斯拉旗下有三款纯电动汽车,2018上半年,Model S和Model X全球销量分别为22,423和21,641辆,备受关注的Model 3全球销售26,620辆。不过,由于加利福尼亚州菲蒙市工厂深陷“生产地狱”问题,使得Model 3产量迟迟不能提高,成为影响特斯拉实现盈利的关键。

随着传统车企进军新能源市场,捷豹、奥迪等对手陆续推出电动汽车,未来特斯拉面临着更加激烈的市场竞争。

目前,特斯拉公布了在中国上海和欧洲建厂的计划,但没有披露相关细节和资金来源。特斯拉在上海独资建厂的项目,规划了年生产25万辆整车,预计需要50亿美元的投入。

缺钱是显而易见的。在面临诸多挑战之际,马斯克的解决方案是让特斯拉退市,这样的抉择究竟是想逃避公开市场监管还是雄心勃勃、勇气可嘉?引发了社会各界的热议。

前景几何?

马斯克的拥趸者认为,即使特斯拉不在公开市场融资,这样一家话题性的公司,想找到融资一点不难,更何况小马哥有雄厚的其他产业能够提供资金支持。对于马斯克的这一决定,期待的人还不少,甚至有人问起了ICO时间。

国内造车新势力小鹏汽车的董事长何小鹏也发了条朋友圈,认为特斯拉私有化给市场带来更大的想象空间。

这么看来,称颂特斯拉退市的人似乎不少。实话实说,笔者对此感到一头雾水。首先,特斯拉从一家上司公司退市变成一家私人公司,格局、眼界小了不说,遑论日后成为世界级汽车巨头?

其次,有人评价“只有真正有底气有实力的企业,真正资金雄厚有远见的老板,才敢这么玩”,作为造车新势力的代表,在全球新能源汽车兴起的关键节点急流勇退,不正坐实了其没有底气、实力不足、“玩”不起吗?

再次,上述李书福的见解可谓道出了造车新势力的软肋,造车新势力想要可持续发展,必须要构建完善的产业规模体系,特斯拉退市是将有利之还是有害之,恐怕值得深思。

复次,其实笔者很叹服古人的经验:“取法其上,得乎其中;取法其中,得乎其下;取法其下,得乎其微。”上市公司身份或许令特斯拉承受了巨大压力,每个季度要披露债务水平、人员调整、高管薪酬、汽车产量和交付量、公司面临的多项诉讼、风险和竞争对手。尽管“鸭梨”如山,特斯拉还是一直难以扭亏为盈。

私有化后,美其名曰使公司更好地整合资源,提升公司价值,实现战略目标。本质来看,少了多重压力的鞭策又不缺资金,那企业发展的根本动力又在哪呢。梦想,真可以作为永动机吗?笔者认为不可能。

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